O bancă daneză a plătit oamenii să ia credit ipotecar.

Cifrele

Așa a arătat, în timp, dobânda la un credit ipotecar nou în Danemarca - de la recordul din 2019 până azi.

În august 2019, Jyske Bank a lansat primul credit de acest fel din lume: -0,5% pe 10 ani.

Danemarca a oprit creditele noi cu dobândă negativă în septembrie 2022, când banca centrală a urcat brusc dobânzile.

Dar circa 60.000 de proprietari - pe cele ~40.000 de credite de mai sus, multe cu doi coproprietari - încă plătesc, pe hârtie, o dobândă sub zero. Au luat creditul pe termen fix, înainte de 2022, și contractul lor nu s-a ajustat încă.

Cifrele de mai sus sunt cuponul obligațiunii, nu suma pe care o plătește efectiv proprietarul. Diferența dintre cele două e chiar subiectul acestui articol.

Ce înseamnă, de fapt, o dobândă negativă

Pe hârtie, un credit cu dobândă de -0,5% pare simplu: împrumuți un milion, restitui 995.000. Bani gratis.

În practică, aproape nimeni n-a primit bani gratis.

Pe lângă dobândă, orice bancă ipotecară daneză percepe un comision anual separat - „bidrag" -, care acoperă riscul de credit și administrarea. Media lui e de circa 0,81% pe an.

Adună cele două, și un credit cu cupon de -0,5% ajunge, de fapt, la un cost total de aproximativ +0,3% pe an. Proprietarul tot plătește ceva băncii - doar că mult mai puțin decât la un credit obișnuit.

Cazurile chiar negative, după comision, au existat - dar au fost excepția, nu regula.

Cum face banca profit din asta

Aici e partea pe care majoritatea articolelor din 2019 au sărit-o.

Banca daneză nu împrumută din banii ei proprii.

Pentru fiecare credit acordat, ea emite o obligațiune identică: aceeași sumă, aceeași scadență, aceeași dobândă.

Obligațiunea se vinde unor investitori - fonduri de pensii, alte bănci. Banii din vânzare sunt, de fapt, banii dați proprietarului casei.

Plățile lunare ale proprietarului merg mai departe, direct la investitorii care au cumpărat obligațiunea.

Așa că pe partea de dobândă, banca nu câștigă și nu pierde nimic. Împrumută de la investitori la -0,5% și dă mai departe, exact la -0,5%.

Marja ei din rata dobânzii e zero, indiferent de semn.

Profitul real vine din altă parte: comisionul „bidrag", stabilit separat de bancă și independent de cursul obligațiunii.

Un exemplu concret, pe un credit de un milion de coroane daneze: cuponul de -0,5% reduce cu 5.000 de coroane suma datorată într-un an. Comisionul de 0,81% îi adaugă 8.100 de coroane.

Proprietarul plătește, net, circa 3.100 de coroane pe an. Banca încasează cei 8.100 de coroane de comision - exact ca și cum dobânda ar fi fost pozitivă.

Pe scurt: banca nu împrumută din banii ei. Împrumută banii altcuiva, la exact aceeași dobândă, și își ia comisionul indiferent de semnul ei.

De ce Danemarca, și nu altundeva

Coroana daneză e legată de euro printr-un mecanism de curs fix (ERM II), iar banca centrală e obligată să urmeze aproape identic dobânda Băncii Centrale Europene, ca să apere acest curs.

Problema Danemarcei n-a fost niciodată lipsa de bani - a fost exact opusul.

În 2012, și din nou în 2015, prea mulți investitori străini au cumpărat coroane daneze ca refugiu sigur, într-o perioadă de instabilitate în zona euro. Cererea de coroane risca să împingă cursul în sus și să rupă ancorarea de euro.

Ca să descurajeze acest aflux de capital, banca centrală a dus dobânda sub zero - nu ca să stimuleze economia, ci ca să facă mai puțin atractiv să ții bani în coroane.

E oglinda inversă a poveștii din articolul trecut, despre dobânzile mari din Moldova: acolo, piața mică și puțin lichidă împinge dobânda în sus. În Danemarca, cererea prea mare pentru propria monedă a împins-o sub zero.

Ce a mai rămas din perioada asta

Din septembrie 2022, nimeni nu mai poate lua un credit nou cu dobândă negativă în Danemarca. Dobânzile la creditele noi pe 30 de ani au urcat de la 1,5% la 5% într-un singur an.

Dar contractele vechi, cu rată fixă, nu dispar peste noapte. Conform Nationalbanken, majoritatea celor circa 40.000 de credite rămase cu dobândă negativă urmează să se ajusteze abia în cursul lui 2026.

Cu alte cuvinte: povestea asta se termină chiar acum, în timp ce o scriem.